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个股行业黑天鹅风险频发 组合策略如何“大行其道”?

发布时间:2019-06-10 13:24 来源:未知 编辑:admin

  今年上半年股市走势也不是很理想,恒生指数自1月份高点累计跌幅超18%;行业方面也是利空不断,频频暴雷。面对这样的不利局势,投资者可以通过组合策略来规避风险。选择不同的个股、不同的行业,做好仓位分配,构建出一个投资组合并持续跟踪调整。构建投资组合,化解单一风险;反向对冲策略,锁定下跌盈利。

  8月14日,舜宇光学科技(在港交所开盘后股价即大幅跳水,盘中跌幅一度扩大至28%,至收盘跌幅为24.11%,收报91.9港元/股,市值单日缩水320亿港元。至8月24日收盘,舜宇光学收报92.05港元/股,疲态依然。

  舜宇光学是中国领先的光学产品制造企业,目前产品包括光学零件、光电产品和光学仪器。其手机摄像镜头与手机摄像模块市场占有率达到国内第一位、全球第二位。

  回顾过去的走势,舜宇光学科技可谓是一支大牛股。在两个月前还创出了历史新高174.9港元。舜宇光学本次股价的大跌,与13日晚间披露的半年报有关,主要源于毛利率的下滑。财务数据显示,上半年公司虽录得营收119.8亿元,同比增长19%,但毛利率降至19.4%,同比下跌1.2个百分点,亦低于去年下半年的22.2%。

  对于手机配件这种精密制造行业,毛利率是一个至关重要的指标。毛利率=毛利润/营业收入×100%。若毛利不足以补偿流通费用和税金,企业就会发生亏损。这就是为什么市场对于这个指标这么敏感的原因。

  不单单是个股,今年上半年股市走势也不是很理想,恒生指数自1月份高点累计跌幅超18%;行业方面也是利空不断,频频暴雷,于是就出现了下面的情况:

  相信很多人刚刚接触投资时,肯定听到过“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”这个投资理论观点。如果将财富集中放到同一个地方,必然会增加风险,一旦这个投资决策时错误的,那么将会血本无归。看好某一个股票,便大幅重仓,抱着“赢了会所嫩模,输了下海干活”的心态,不管不顾地赌一把。 就拿舜宇光学科技来说,有的朋友看好公司营收规模能持续增长,便一直持有,但是由于研究深度不足,忽略了毛利率的影响,就踩上了业绩地雷,毕竟这是一个连专业的券商研究所也是难以估计出准确的数字。

  诚然,多投资几只股票可以规避个股的单一风险,但是,他们有一点很严重的问题没有意识到:这样做虽然资金做到了分散,但是精力也被彻底分散。原来只需要研究一只股票,现在要研究很多支股票。做过研究的朋友都知道,研究的公司多并不会产生规模效应,也就是说现在这只股票上花的时间,其他股票也要花同样的时间才能达到相同的研究深度。这样极影响管理效率,利润下降的同时,还积累由于研究不到位的风险。过多的分散投资,反而没有分散风险。

  鸡蛋虽然要放在不同的篮子里,但是这些篮子也不是随便选择就可以分配风险的。根据现代投资组合理论,只有每个篮子之间的相关性很低,才能互相抵消风险,这才是真正意义上的分散投资。

  我们必须要承认每个人的精力都是有限的。但如果要选出优质的股票,就要花大量时间在研究上,这意味着不仅得花很多精力研究企业的内在价值,分辨企业的业务状况、竞争优势、行业壁垒等等,而且还要对股票持续跟踪,关注股价的每日走势、关注公司的最新公告等。这些都是费时耗力的活儿。更何况,市场上的优质股票廖若星辰。而散户们由于精力不足、资金少,投资又过于分散,这就是很多人投资失败的原因。

  很多人即使幸运地选择到了好股票,也不会运用对冲策略来防守短期的波动。如果我们对某家公司强烈看好,只想单纯的获得公司自身经营回报,那么我们就可以选择买入股票,同时利用对冲工具,此时的回报等于股票回报减掉整个股市回报,相当于完全是公司自身经营回报,这就叫“做α”。同时,对应的风险也变成了只有自身经营风险,也就是说我们成功对冲了股市波动的风险。

  对于个股、行业风险都可以通过组合策略来规避。选择不同的个股、不同的行业,做好仓位分配,构建出一个投资组合并持续跟踪调整。如果您是一位经验丰富的基金经理,可以利用大量时间来选出多支优质个股,同时运用复杂的对冲工具,从而跑赢股市。但是,上述方案对于我们来说只能是鞭长莫及。毕竟咱们没有专业的学习经历,以及多年的研究经验,也没有那么多精力花在研究股票上,我们还需要做好本职工作来养家糊口。

  那么,我们如何才能简单高效地模拟出一个组合策略呢?这就不得不提到我们的投资好伴侣 - 反向产品。

  构建投资组合,化解单一风险。以在港交所上市, 股票代号为07205的三星恒生指数每日反向(2x)产品为例,相当于构建了一个投资组合,有效的避免了类似于舜宇光学科技个股的“黑天鹅”风险。

  反向对冲策略,锁定下跌盈利。比如你判断指数今日将下跌,你买入-1X反向产品,所产生的收益正好对冲指数下跌的亏损。反向产品简单,与挂钩恒生指数和国企指数的窝轮、牛熊证相比,反向产品没有到期日、时间值、引伸波幅等复杂的条款和风险,投资者更容易理解;与股指期货、孖展相比,反向产品的入场费低廉。

  与自己买卖股票构建投资组合相比,利用反向产品,我们不需要花费大量精力,即可轻松投资股市。与把钱交给基金经理投建投资组合相比,还省下了一大笔管理费。你所做的工作只需要判断好接下来的大势,一键下单即可生成组合策略,捕捉股市上涨/下跌的盈利,非常适合普通投资者。

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